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　　起首：南财社

　　水井坊砸下近千万年薪找来的总司理，又又又“跑了”。

　　5月6日，水井坊发布公告称，胡庭洲因个东谈主原因自当天起决定辞去公司董事、总司理、策略委员会委员、提名委员会委员职务。同期他也辞去公司法定代表东谈主职务，由周志铭接任。

　　胡庭洲的去职相等须臾，4月30日时，他还以经管者身份干预线上不异会。据悉，胡庭洲是从2024年7月驱动担任水井坊总司理一职，底本任期辨别技艺为2027年6月，提前了1年去职，于今才任职不到2年。

　　而在此次胡庭洲离任前一周，水井坊刚刚表现了2025年年报和2026年一季报。事迹差到没眼看：2025年，水井坊营收30.38亿，同比下滑41.77%，奏凯璧还2020年的水平；归母净利润4.01亿，同比暴跌69.73%，璧还2018年的水平。

　　到了2026年一季度，事迹也莫得显然起色，营收8.158亿，同比下滑14.92%；归母净利润1.71亿，同比下10.12%。

　　事迹垮了，拿千万年薪的总司理也去职了，水井坊的这场“高薪换帅”，到底出了什么问题？

　　01

　　英国大推动找了一年才找到的总司理

　　上任不到两年就去职，拿走薪酬超1600万

　　“铁打的水井坊，活水的总司理。”外界对水井坊连年来高管层变动气象的描写，简直太贴切不外了。

　　公开贵寓高傲，2006年12月，帝亚吉欧以5.7亿元收购了全兴集团43%的股权，从而转折捏有水井坊股份16.87%的股权。而后，帝亚吉欧对水井坊束缚增捏，并于2013年负责控股。终端当今，帝亚吉欧捏有水井坊63.27%的股份。

　　但自外资推动，帝欧吉亚入主实控以来，水井坊就堕入了“高频换帅”的“魔咒”，16年来一经更换了8任总司理，平均任期不及2年，最长任期为3年，在中国白酒行业极为荒废。最近几年高管变动则更为经常，2024年3月、2024年7月、2026年5月，三年换了三次，这种高频变动，在通盘白酒行业找不出第二家。

　　如斯来看，胡庭洲的提赶赴职，也不错说是预见之中的。

　　水井坊的总司理并不好当。自上任总司理艾恩华（Mark Anthony Edwards）在2023年去职后，水井坊总司理一职空白了长达一年多，大推动才找到胡庭洲这个继任者。

　　据此前水井坊董事长范祥福曾公开暗意，在水井坊职责，还需要具备与大推动帝欧吉亚的不异才气，更阻隔易。

　　胡庭洲的资格，不错说是至极亮眼。在加入水井坊之前，胡庭洲曾历任宝洁、柯达、百事公司销售经管职务，并出任好时中国总司理、祥瑞集团寿险首席家具官、豫园股份总裁。而其恒久在外企的职责经历，刚巧契合了与外资大推动不异的需求，成为他的中枢上风。

　　天然，水井坊也不惜啬给其丰厚的待遇。

　　2025年财报高傲，胡庭洲年薪高达996.44万，接近千万水平。其20224年税前薪酬为623.39万，不到两年就拿走了超1600万。

　　需要知谈的是，胡庭洲2024年实质履职的技艺也才4.5个月。这样折算下来，胡庭洲2025年如实是降薪了。水井坊也暗意，胡庭洲绩效薪酬统共从F24财年的1.57下调至0.83，下调了0.74的统共。

　　如若不下调，胡庭洲的年薪可能高达1600万。

　　02

　　事迹暴跌，净利润下滑近7成

　　缺憾的是，水井坊给出的千万高薪，并未换来相应的事迹答复，胡庭洲的高薪与公司的惨淡事迹，酿成了刺目的反差。

　　胡庭洲的离任，NBA下注外界大齐以为是因为公司事迹的下滑。

　　胡庭洲上任时，正赶上白酒浪掷商场遇冷。而胡庭洲却高编削手，新来乍到的第二年，就发布了“水井坊”+“第一坊”双品牌策略：“水井坊”主品牌深耕300-800元次高端，“第一坊”品牌挺进800元以上高端。家具端随之落地，水井坊先后推出“第一坊·晶狮”与“水井坊·井18”两款中枢新品。

　　2025年12月，水井坊还签下了梁朝伟动作品牌代言东谈主，意在进一步拔高品牌调性，助力高端化策略落地。

　　此外，胡庭洲也延长强绩效文化。2025年中的推动大会上，公司经管层就泄漏，里面会紧跟动销进货、出货、收款、宴席等数据，细化到每天日报追踪、每周里面排行的地步。

　　但白酒商场却在络续调度，其中，高端商场是遇冷最为显然的价钱段。这奏凯让胡庭洲的策略被商场泼了一大盆冷水。

　　2025年，水井坊营收30.38亿，同比下滑41.77%；归母净利润4.01亿，同比暴跌69.73%。

　　即便通盘白酒商场齐大齐事迹下滑，但水井坊的幅度，亦然至极靠前的。

　　更为严峻的是，水井坊探讨现款流净额也出现大幅下滑，奏凯从2024年的7.44亿，变为-6.24亿，同比下滑了183.96%。

　　探讨活动现款的流出量远超于流入，也即是说，公司旧年卖了30亿营收，4亿净利润，实质上齐是我方在“烧钱”探讨，利润“含金量”极低。

　　不外好在2026年一季度，探讨性现款流又由负转正，终了净流入7021万元，天然不高，但至少解脱了“烧钱”探讨的逆境，显现出轻微的复苏迹象。

　　但水井坊的探讨压力并未压根缓解，库存还在捏续攀升。年报高傲，水井坊2025年库存商品达2.1亿元，较2025年中报增长39%，较2024年年末增长42.8%。其制品酒和半制品酒（含基础酒）的库存量也由2024年的71808千升，增长至82425千升，增幅达14.77%。

　　而在白酒行业代表着将来营收蓄池塘的公约欠债，也鄙人滑。2025年末，水井坊公约欠债络续下降至8.06亿元，到2026年第一季度已下降至6.89亿元。可见经销商的信心不彊，打款意愿也捏续偏弱。

　　营收萎缩，库存捏续攀升，最终进一步侵蚀了水井坊的现款流，手上资金驱动吃紧。终端2025年末，货币资金较上年末骤降68.37%至6.72亿，难以遮掩公司10.32亿的短期告贷，流动性压力突显。

　　03

　　新帅接棒，公司实控权却或生变动

　　如今，胡庭洲果决离场，周志铭接棒总司理一职。但高管层经常更换，带来的策略扭捏与实行断层，以及对团队办法性的影响，仍在捏续激发投资者担忧。

　　更让商场不安的，是大推动帝亚吉欧开释的“蒙眬”信号，这也让水井坊的实控权包摄，变得扑朔迷离。旧年底，帝亚吉欧公布了一项“加快蓄意”，明确蓄意在将来数年内处罚部分非中枢钞票，以精简宇宙业务组合、缩短杠杆率。讯息一出，商场上便屡次传出水井坊或被出售的听说，激发平常征询。

　　对此，帝欧吉亚在2月的2026年财年中期事迹电话会议上明确回话，水井坊并非公司说起的处罚目的。但同期也暗意，如若有机构忽视无法断绝的报价，且干系钞票并非公司策略中枢，公司昭彰会倾听并赐与不异。

　　这份既未敷裕捣毁出售可能性、也未开释明确捏有信号的“蒙眬”表态，让水井坊的国法权变得不细目起来。

　　关于深陷事迹泥潭、高管经常变动的水井坊而言，新帅能否冲突换帅魔咒、扭改行绩残障，大推动又是否会遵从捏股，将来仍充满变数。

　

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